Смогут ли Forex-компании и финансовые брокеры регулировать свой сегмент рынка так, как им хочется?

Сегодняшний этап развития рынка Forex требует от его участников решения главных вопросов - создания регулятивной среды и выстраивания прозрачных и контролиуремых механизмов взаимоотношения с клиентами. Какими методами выстраивать правовые рамки для отрасли аналитики и профессионалы обсудили на 3-й конференции «Проблемы и перспективы валютного трейдинга в России».

Организаторами конференции выступили информационное агентство Bankir.Ru, Финансовый университет при Правительстве РФ, Ассоциация региональных банков России, Национальная ассоциация кредитных брокеров и финансовых консультантов, Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий, журнал «Банки и деловой мир».

Открыл конференцию вице-президент Ассоциации региональных банков, главный редактор портала Bankir.Ru, член совета партнерства ЦРФИН Ян Арт. Он отметил существенные изменения на рынке валютного трейдинга – за последний год несколько крупных игроков пришли к необходимости создания саморегулируемой организации. На его взгляд, последние полтора года банки проявляют интерес к работе на рынке Forex, но они "не могут войти в рынок, у которого нет правил и системы взаимодействия в правовом поле".

«Одновременно с рынком Forex мы имеем несколько сегментов «беспризорников» финансового рынка, с точки зрения регулирования, подходов к нему, оценки его права на жизнь в рамках финансовой индустрии. В их числе - рынок кредитных брокеров, возникших на волне кредитного бума. Пытаются найти свое место на рынке финансовые консультанты, было поставлено под сомнение право на существование страховых брокеров. Все они пытаются найти правовые формы легитимной работы на российском рынке», - обрисовал проблему Ян Арт. Он предложил представителям этих секторов поделиться опытом формирования механизмов регулирования своей отрасли, которые бы способствовали ее цивилизованному развитию и защищенности интересов участников рынка.

Поиск модели легитимности

Председатель правления Центра регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий (ЦРФИН) Вадим Виноградов обозначил основные подходы к регулированию деятельности рынка Forex.

На его взгляд, необходимо обратить внимание на три ключевые положения, которые должны учитываться при отборе методов госрегулирования валютного трейдинга: простота привлечения клиентов, отсутствие специальных знаний для физических и юридических лиц, получение основных знаний о сделках на внебиржевом рынке на бесплатных семинарах, организованных Forex-компаниями.

Рынок Forex должен регулироваться федеральным законом, для этого есть два пути – либо создавать новый закон, либо включать в закон о рынке ценных бумаг главу о дилерской деятельности на внебиржевом рынке Forex, отметил Вадим Виноградов. ЦРФИН выступает за введение лицензирования компаний, при этом наличие лицензии является обязательным условием для оказания услуг на внебиржевом рынке Forex. Право на ее получение должны иметь только российские юридические лица. Рассмотрение споров Forex-дилеров должны рассматривать арбитражные суды. Повысить уровень прозрачности и качество оказываемых услуг, уменьшить риск обязательств на рынке Forex помогут следующие меры: введение требований о размере собственных средств Forex-компаний, хеджирование позиций; регулярная публикация отчетности с доступом к ней широкого круга лиц, введение спецдепозитария, разработка правил совершения операций, включая определение порядка сделки, условий котирования. Нарушение этих правил должно рассматриваться как основание для оспаривания сделок.

Важным моментом повышения качества услуг Forex-компаний может стать контроль за рекламой: она не должна вводить в заблуждение граждан, размещать ее следует только в специализированных СМИ или отдельных полосах деловых изданий, обязательно предупреждая о рисках сделок на внебиржевом рынке.

При выборе моделей саморегулирования, ЦРФИН предлагает создать одну саморегулируемую организацию для рынка Forex, которая должна обладать фондом компенсации. «Мы предлагаем в качестве дополнения к госрегулированию осуществлять саморегулирование на базе ЦРФИН. Считаем, что такой подход защитит клиентов, сохранит единство участников рынка и усилит эффект от взаимодействия с государством», - сказал Виноградов.

Задача по введению правил рынка Forex не будет решена без эффективного налогообложения операций Forex-дилеров и их клиентов, отметил глава ЦРФИН. Он предложил уточнить положение Налогового кодекса, которое касается налогового сальдирования.

«Реализовывая эти предложения, мы устраним правовую неопределенность на внебиржевом рынке Forex, сделаем шаг к его институализации и повысим доверие к финансовому рынку в целом», - подвел итог своего выступления Вадим Виноградов.

«Отсутствие регулирования российского рынка Forex пользуются недобросовестные участники рынка, создавая почву для злоупотреблений, которые могут оцениваться как мошеннические. Это другая сторона рынка, находящегося вне правовых рамок. Отсутствие лигитимности тормозит развитие рынка Forex», - согласился с коллегой директор по развитию ГК ТелеТрейд Тимур Мычелкин. Сегодня с подачи Минфина внутри отрасли уже согласована концепция особой дилерской лицензии. «Мы считаем это коротким путем к реализации регулирования. Подготовительный этап мы закончили, теперь мяч на стороне государства, дело за правительством и Госдумой», - отметил Мычелкин.

По его словам, все основатели ЦРФИН имели опыт лицензирования в других юрисдикциях, что позволило им подойти к созданию СРО с учетом международного опыта. Вместе с тем, он отметил, что создавая механизмы регулирования, необходимо понимать, что жесткие нормы могут убить отрасль. «Бояться законов не нужно, электронные деньги выиграли от вступления в силу закона, регулирующего рынок платежей, - заметил вице-президент Национального платежного совета Тимур Аитов.

Руководитель компании MaxiForex Яков Лившиц в своем выступлении привел в пример ситуацию на турецком рынке Forex. Там запретили все Forex компании до получения ими лицензии, которую смогли получить крупные инвестиционные компании. До регулирования на турецком рынке месячный оборот транзакций составлял $400 млрд. в месяц, после принятия столь жестких мер эта цифра - $100 млрд.

КлиентыРегулирование с одной стороны должно решить большинство проблем взаимоотношений с клиентами, чтобы уменьшить негативный фон восприятия Forex-компаний, с другой стороны - сохранить источник заработка. Создадим – будем развиваться, с другой стороны – исчезнут риски. Если не решим, есть вероятность, пойти по пути Турции», считает управляющий директор группы компаний «Алор» Сергей Хестанов. На его взгляд, регулирование должно стать разумным компромиссом между интересами клиентов и сохранением внутреннего клиринга.

Дискуссию на тему взаимоотношения с клиентами вызвал управляющий директор компании «Forex клуб» Илья Волков. - «У нас есть возможность решить общую задачу финансового рынка– привлечь инвесторов. С точки зрения Forexа, нам необходимо поработать над вопросами надежности, прозрачности, защищенности и честности. На самом деле они решаются методами, которые предложил ЦРФИН», - заявил он.

«Недавно наша компания закончила большое исследование аудитории, работающей с банковскими инструментами – кредитами и депозитами. Оказалось, что на самом деле население у нас финансово грамотное: наши клиенты готовы к работе, хотят работать, даже пробовали, но потерялись в многообразии предложений», - рассказал Волков.

На его взгляд, у компаний интернет-трейдинга навыки привлечения розничных клиентов эффективнее, чем у биржи, простой и удобный софт легко позволяет любому клиенту начать работать на рынке. Требуется скорректировать только обучение, делая упор на демонстрации финансовых инструментов с рассказом о их плюсах и минусах.Корректное обучение, развитие технологий, и маркетинга - вот три вещи, которые будут определять будущее рынка Forex после ввода на рынок базисных вещей – честности и прозрачности, уверен эксперт. «Если краеугольными камнями рынка станут прозрачность, надежность, честность, автоматом уходит то, что пудрит мозг клиентам и несет большой риск», - сделал вывод Илья Волков.

«Все население имеет телефоны, но то, что оно финансово грамотно, я сомневаюсь", - оспорил тезис докладчика Тимур Аитов и предположил, что только 10 человек из 100 опрошенных смогут приблизительно ответить на вопрос о рынке Forex.

"Исследование показало, что 20% из 3,5 тысяч опрошенных уже имели опыт торгов на рынке Forex. Главное - правильно задать вопрос. Если спросить что такое Forex, многие не ответят, а если задать вопрос – что такое евро и доллар, нам ответят. Мы говорим о грамотности в привязке к инструментам, а это евро и доллар", - привел свои доводы Илья Волков.

Осипов согласился с тезисом Яна Арта о том, что банки не будут сами создавать механизмы частного трейдинга на рынке Forex, а предпочтут искать партнеров. «Банкам сложно самим организовать Forex-трейдинг для клиентов, - считает Осипов. - Мы пытались это делать, но, оценив внутренние процедуры, предпочли модель симбиоза, когда банк работает с Forex-оператором, имеющим лицензию. Это американская модель развития, по которой на российском рынке идут многие"."Готов спорит об уровне финансовой грамотности, она оставляет желать лучшего", - вступил в дискуссию председатель совета директоров Инресбанка Сергей Осипов и привел примеры. За прошлый год в "финансовых пирамидах" граждане России потеряли порядка 32 млрд. рублей. Между тем, по статистике на ММВБ сейчас зарегистрировано 1 млн. 200 тыс. счетов частных клиентов, это менее 1% населения. Для сравнения, в Соединенных Штатах 58% сбережений населения прямо или косвенно вложены в инструменты фондового рынка, в том числе - через коллективные инвестиции и Forex. В Китае 60% денег на фондовом рынке составляют сбережения населения.

При этом он уверен, что при переходе рынка Forex в российское правовое поле издержки возрастут и инвестиционным компаниям надо быть готовыми к этому. В частности, Сергей Осипов обозначил проблему, которая возникнет при переходе операций Forex в правовое поле. мы неизбежно столкнемся с таким явлением как потребительский терроризм. Часть клиентов, которые неправильно оценили риски, будут искать дырки в законодательстве, чтобы за счет оператора компенсировать часть своего проигрыша на рынке Forex. Клиент может прийти к регулятору и сказать: "Мне плохо объяснили мои риски". Часть грамотных клиентов начнет атаковать только что вышедших на российское правовое поле Forex-операторов, уверен Осипов. Потому нужно позаботиться о степени их правовой защиты, дополнив статью 262 Гражданского кодекса о защите клиентов, разделом о рынке Forex, считает он.

«Потребительский терроризм как явление существует и с ним надо бороться в рамках правового поля, поддержал коллегу Сергей Хестанов, приведя в пример действия грамотного юриста, который сознательно спровоцировал конфликт и добился крупной компенсации.

Мы видим несколько проблем с точки зрения клиента и дилингового центра, продолжил Сергей Хестанов. В их числе - сделки задним числом, которые являются уделом малых компаний, сбой коннекшена, который случается у лидеров рынка при резких движениях рынка, связанных с выходом статистики. Отражение этих претензий в медийном пространстве является значимой для репутации Forex-компаний проблемой, признал Хестанов.

Карту рисков клиентов на рынке Forex дополнил начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий. На его взгляд, для любого клиента существенным является риск размер плеча 1:500, риск обмана со стороны брокера, его некомпетентность, недокапитализированность клиентов, которые обречены на поражение со своими маленькими депозитами в игре против крупных банков, формирующих рынок. Регулятор должен выставлять инструменты, которые бы позволили снизить риски клиентов, и очистить рынок от недобросовестных игроков, считает Осадчий. «Следует закрепить на законодательном уровне ограничение плеча и определить сумму минимального депозита, с которым клиент может играть на Forexе. Необходимо закрывать дорогу на рынок для людей с улицы, не давать играть на нем с $1 тысячью», - уверен эксперт.

Заместитель директора Института финансового планирования Алексей Тараповский рассказал об инструментах валютного трейдинга в практике работы финансовых консультантов в России. Инструменты рынка Forex должны занять свое место в портфелях частных клиентов, но для этого в личном финансовом плане клиента должны быть цели, требующие увеличения дохода, считает Тараповский. Если консультант делает план с достижением коротких целей, например, покупка квартиры в течение трех лет, об инструментах Forex речь не идет. «Необходимо замерить финансовый темперамент клиента, и если у него есть склонность к риску, ему справедливо рекомендовать такой тип инструментов», - пояснил эксперт. По его словам, финансовые консультанты, следуя этике, никогда не рекомендуют клиенту больше 10% портфеля вкладывать в рынок Forex.

Тараповский рекомендовал форекс-брокерам письменно предупреждать клиента о рисках рынка, где стоимость инструментов колеблется. Это меняет отношение клиента к последствиям его инвестиционных шагов.

Международный опыт рынка Forex: тенденции и прогнозы

Топ трендов 2012 года рынка Forex по версии компании MaxiForex представил Яков Лившиц.

Первый тренд. Усиление регулирования во всем мире. В США усилились расследования, связанные с деятельностью Forex-компаний. Второй. Репутация индустрии. Проблема общая, приоритетная. Третий. Банки заходят на рынки Forex. В том числе Ситибанк, HSBC, зампредправления Сбербанка упоминал о возможности предоставления услуг на рынке Forex. Четвертый. Рынок становится все более признанным инвестиционными компаниями, . банки активно инвестируют в Forex-компании. Пятый. Снижение прибыльности крупных брокеров в 2012 году. Причина – ужесточение конкуренции и регуляции. Некоторые компании, начиная с Австралии и США, начали работать как брокеры, беря на себя некоторые риски клиентов. Шестой. Резкое снижение волатильности относительно оборотов 2011 года. Это особенно сказалось на оборотах инвестиционных инвесторов. Седьмой. Компании стали фокусироваться на ритейл-клиентах, как следствие, ужесточилась борьба за клиентов. Восьмой. Всплеск технологий - мобильный трейдинг, трейдинг через соцсети. Появились новые продукты. Хостинговые компании для трейдеров процветают. Девятый. Формирование Forex как самостоятельной индустрии. В Лондоне на днях прошел форум рынка Forex, собравший более 600 участников, 40% из которых говорят либо на русском, либо на иврите. Десятый. Интерес к российскому рынку крупных мировых брендов. Они ждут правового поля, чтобы зайти на российский рынок Forex.

Яков Лившиц дал прогноз на 2013 год. До конца 1 квартала 2013 года будет наблюдаться низкая волатильность рынка. В 2013 усилится конкуренция, и компании будут вынуждены инвестировать в инфраструктуру и новые продукты. С появлением регулятивной базы банки смогут развить Forex и успешно на нем конкурировать. Начнется вымирание маленьких брокеров, некоторые компании пойдут в другие регионы, например в Африку, где в настоящее время наблюдается интернет-бум.

«Ключевой момент для успеха брокерских компаний - сокращение расходов на персонал и поиск технологических решений для повышения КПД. В целом, 2013 год будет непростой для брокеров, но хороший для трейдеров – больше выбора, торговых условий, новых продуктов», - резюмировал Лившиц.

Заместитель генерального директора компании "Калита-финанс" Игорь Суздальцев рассказал об итогах упомянутого Яковом Лившицем саммита Forex-2012 в Лондоне. Он выделил два направления. Первое – на смену фиксированным платформам пришел набор приложений. Теперь на изменение торговой платформы будет уходить не месяцы, а несколько часов. Клиент может выбрать свой набор инструментов и платить только за то, что выбрал. Второе направление - на смену конструкторам стратегий пришла алгоритмическая торговая система третьего поколения на графическом интерфейсе. Но главное, на что обратил внимание Суздальцев, работа с клиентом становится вторым по значимости после организации трейдинга направлением.

Основатель и первый президент компании "Альпари" Глеб Петров, обобщая международный опыт, остановился на более острых моментах регулирования рынка Forex. Он отметил, что американский опыт в этой сфере - это инструкция "как убить отрасль". Требования к капиталу Forex-компаний в США росли гигантскими прыжками: в 2007 году джаст-кэпитал составлял $500 тыс., потом скакнул до $1 млн., сейчас он составляет $20 млн. В итоге Forex-компании в США закрываются или переходят в другие юрисдикции - не только из-за повышений планки требований к минимальному капиталу, но и из-за ужесточения других требований, среди которых - запрет на корректировку цен, запрет на плечо более чем 1 к 100, запрет на возможность открывать на клиентском счете встречные позиции.

В Европе нет никаких ограничений на плечо, но инвестиционная компания, которая ведет сделки Forex для клиентов, должна этот момент регулировать за счет пруденциального надзора. В Канаде разрешено плечо 1 к 33, в Японии - 1 к 40. Мы должны ориентироваться на этот опыт, когда будем вводить нормативные акты для российского рынка Forex, считает Петров. «Хотя в России если что-то не запретить, начинается беспредел», - добавил эксперт.

Смежники: поиск точек соприкосновения

Он отметил, что появление закона «О национальной платежной системе» пошло на пользу электронным деньгам. Сегодня в этом правовом поле компании предлагают новые продукты, отстраивают новые ниши, продвигают платежные услуги и монетизируют массовый сегмент. На его взгляд, валютный трейдинг очень тесно связан с темой электронных денег, так как механизм расчетов завязан на электронных деньгах, и возникающие вопросы клиринга, инфраструктуры, безопасности, стандартов можно обсуждать в совместных дискуссиях и искать точки взаимодействия.Вице-президент Национального платежного совета (НПС) Тимур Аитов провел параллели между рынком платежей и валютным трейдингом в части нормативно-правовой базы. Ситуация в Forex напоминает ту, что происходила с электронными деньгами: сначала появился востребованный клиентами рынок, а потом необходимость его регулирования.

Об опыте работы страховых брокеров рассказал в своем докладе председатель совета Ассоциации профессиональных страховых брокеров Юрий Бугаев.Вице-президент Национальной ассоциации кредитных брокеров и финансовых консультантов Николай Корчагин отметил, что рынок кредитных брокеров идет в асинхронном шаге с рынком Forex. Если Forex за короткое время стремительно вырос от отдельных игроков до сплоченных компаний Forex-брокеров, то с рынком кредитных брокеров ситуация обратная. Пик раскрученности брокеров пришелся на 2007 год и начало 2008 года, когда этот рынок стимулировался ведущими игроками банковского ритейла. Сейчас он представляет собой скорее «блошиный рынок, состоящий из отдельных пестрых кусков хорошо скроенного одеяла». Об этом свидетельствуют банковские объемы: только 3-4% сделок проходит через брокеров. «На самом деле, 70% сделок с брокерами неофициальные», - отметил Корчагин. На его взгляд, рынок брокеров прошел низшую точку существования и сейчас его главная задача – подняться на новый качественный уровень. Проблемы кредитных брокеров, также как и Forex-брокеров упираются в регулирование. «Регулирование сейчас скорее плюс, чем минус, оно поможет вывести рынок из сумеречной зоны в прозрачную область, оценить его объемы и возможности и дать импульс для развития. Возможно, нашим сегментам вместе надо подумать о законодательном регулировании», - считает Корчагин.

Обобщение "проблемы смежников" в своем выступление сделал президент Национальной лиги сертифицированных ипотечных брокеров Владимир Лопатин. Он призвал внедрить на рынке обобщенное понятие "финансовый брокер" и подумать над выработкой единых правил игры и единого правового поля для всех видов брокерских услуг. Статья Владимира Лопатина на эту тему будет в ближайшее время опубликована на портале Bankir.Ru.

Резюме дискуссии подвели президент Ассоциации региональных банков России Анатолий Аксаков и вице-президент АРБР Олег Иванов.

Анатолий Аксаков заметил, что, в принципе, по его убеждению, вмешательство государства в рынок, как правило, не является благом. Однако он согласился, что сегменты форекс-брокеров, финансовых консультантов, кредитных брокеров зачастую остаются "беспризорниками" на финансовом рынке России. Статья Аксакова с изложением подходов к решению проблемы финансовых брокеров опубликована сегодня на портале Bankir.Ru, в рубрике "Клуб экспертов".

Подробнее: http://bankir.ru/publikacii/s/poisk-ideala-10002613/#ixzz2DUhzHeUt